资产证券化正在不断推进中

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中国人民银行副行长潘日前在“中国资产证券化领袖”论坛上发表主旨演讲时强调:“资产支持证券作为一种金融产品，本身是中性的，可以分散风险，提高流动性。由于监管不力和市场滥用，扮演积极角色也将演变为纯粹的投机和套利工具，造成系统性风险。”

对此，中国银行业监督管理委员会业务创新监管合作司副司长黄表示，目前，我国商业银行信贷资产存量高达90万亿元，重资产负债结构对商业银行资本和存贷比产生了重大压力。银行业渴望重振信贷资产。信贷资产证券化作为银行业金融机构资产负债表的主动管理工具，对于优化贷款结构、调整集中度、缓解资本压力具有重要意义。这也是鼓励金融创新、发展多层次资本市场的一项重要改革措施

事实上，资产证券化在中国已经发展了10年，但却停滞不前，中途又重新启动了几次，进展并不尽如人意。直到2013年，国务院决定扩大资产证券化试点。2014年11月，中国银行业监督管理委员会(银监会)和中国证券监督管理委员会(证监会)分别出台了信贷资产证券化备案制度，并发布了相关业务规则，取消了对合格机构的资格审批，将资产证券化业务由事前审批制改为事后登记制。今年4月3日，中国人民银行发布通知，要求简化信贷资产支持证券的发行管理流程，提高发行管理的效率和透明度。外界普遍认为，这标志着信贷资产证券化登记制度的到来。

数据显示，去年中国信贷资产证券化市场发行了66种单笔贷款证券化产品，金额近2900亿元，超过了2005年至2013年信贷资产证券化试点发行的总额。

但潘强调，在发展的同时，应该注意的是，在我国的资产证券化中，基于企业贷款的产品占90%，这与美国等国家成熟的市场状况还相差甚远。2014年，美国基于零售贷款的abs发行量为1.4万亿美元，占美国abs总发行量的95%；余额为8.9万亿美元，占美国所有abs产品的89%。

在谈到资产证券化的重要性时，银监会特别顾问、中国工商银行前行长杨凯生(601398)表示，中国发展信贷资产证券化的主要目的是释放银行资本占用。他解释说，由于间接融资在中国的比重相对较高，为了保持国民经济的快速发展，银行贷款每年必须保持相当高的增长率。从目前的总体情况来看，银行每年新增贷款已经超过了上世纪90年代新增贷款总额和本世纪前五年新增贷款总额。银行的资本充足率很难达到监管标准。这使得银行业新增贷款出现问题，损害了银行贷款的流动性和流动性。杨凯生认为，即使公布银行存贷比指数，资本充足率随银行信贷逐步扩张而下降的问题也无法解决。在他看来，要确保银行有能力支持实体经济，信贷资产证券化至关重要。

对于市场普遍关注的我国资产证券化相关政策，黄表示，银监会正在不断推进信贷资产证券化业务市场化发展，积极引导业务创新，鼓励符合国家产业政策、注重盈利性和导向性的信贷资产，积极研究小微企业、个人消费信贷等服务实体经济的新型基础资产类型。此外，黄还介绍了银监会在完善试点框架方面采取的几项措施，即实施从审计制度到备案制度的改革，探索交易所市场信贷资产证券化，不断优化监管框架，完善信贷资产证券化的基础资产监管、交易结构监管、产品创新监管和信息披露监管。

关于资产证券化的未来发展，潘表示，目前中国的资产证券化市场仍处于发展阶段。进一步推动资产证券化市场稳步发展，要坚持市场化改革方向，完善市场运行机制，充分发挥信息披露、信用评级等市场化功能，提高产品标准化和规范化水平。他强调，从长远来看，有必要协调各种资产证券化产品，防止监管套利。在投资者方面，abs产品的风险和定价分析需要更多的专业支持。一般来说，这类产品不适合风险识别能力和承受能力较弱的个人投资者。中国证监会公司债券监管部副主任宸妃表示:“2015年abs的总量可能会超过前九年的总发行量，该项目有很大的储备和良好的发展水平。”

5月9日，由财新传媒主办的“中国资产证券化领军人物”论坛在北京召开。监管部门和行业相关人士出席并发表主旨演讲。