监管三令五申“禁伞”配资仍可绕道“开伞”

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尽管“强制清算”的传言已被证明是一场虚惊，但监管机构一直在清理场外融资和伞式信托。

上周末，监管机构对恒生银行系统进行了密切调查的消息令市场大为震惊，相关账户将于5月25日被强制关闭的消息也引发了热烈讨论。然而，昨日(5月25日)，沪深股市双双大幅上涨，达到了新阶段的高点，但有关账户将被强行关闭的市场传言并未发生。

然而，“雨伞禁令”一直是悬在筹款行业头上的一把长剑。今年4月，中国证监会网站发布了《中国证监会关于发展证券公司融资融券业务的通知》，明确规定“不得以任何形式参与上柜股票配售和伞式信托，不得为上柜股票配售和伞式信托提供数据端口等服务或设施。”

那么，真正的空监管区的融资行业未来将走向何方？据业内人士透露，目前，如果我们想打开一把新的“伞”，仍然有很多方法可以绕道。

行业:民间资本配置约5000亿

随着牛市的持续获利效应，伞式信托的规模自去年下半年以来迅速扩大。

据报道，伞式信托的规模已经达到了几千亿元。台州的一位筹款行业人士告诉《国家商报》，如果你不打一把伞，纯个人账户的筹款数额将会很小。

浙江巴丽投资(天辰)管理有限公司总裁陈斌斌在接受《商业日报》采访时表示，据保守估计，目前的私募融资市场(包括伞式信托和纯个人账户融资)约为5000亿元人民币。

同时，截至5月20日，两市融资融券交易余额已超过2万亿元，股市市值约为48万亿元，两市余额约占市值的4%。

关于最近市场上有关“再次监管重拳”和“阻止场外融资”的消息，宁波一位券商官员表示，“我们是在4月份被监管机构要求的，这对券商的影响有限。主要是清理集资现象。”

蔡通证券的一名工作人员还表示，在证监会4月份发布通知后，它没有再发布任何文件。目前主要是各证券公司的自查自纠，浙江也有证券公司(场外资金划拨)，但数额不大。

那么，许多有筹资行为的投资者感到他们的生命危在旦夕的消息从何而来？《全国商报》记者注意到，5月22日，齐鲁证券发布通知称，根据有关要求，对代销伞式信托产品的分支机构组织了自查整改。从自查情况来看，部分分行除了代销伞型信托产品和为伞型信托提供经纪服务外，还存在为场外融资提供数据端口等服务或便利的潜在风险。

在该通知中，齐鲁证券声明“提供数据接口服务包括但不限于与恒生签署接入homs系统的协议……”以及“如果在自查过程中发现并确认存在利用所提供的数据端口进行场外集资的行为，将从2015年5月25日起停止数据端口服务。”

齐鲁证券的上述通知还表明，5月21日，即前一天，中国证券业协会(疑似中国证券业协会)组织部分券商召开会议，中国证监会机构部和协会领导对券商参与场外融资业务提出了严格的自查自纠要求。

据业内知情人士透露，与会人员主要是以前未执行证监会监管要求的券商，会议的主要内容是批评与会券商未严格执行场外资金配置限制。

“没有保护伞”对新公司的影响更大

温州某证券营业部总经理向记者表示，今年4月，证监会规定“不得以任何形式参与上柜股票配售、伞型信托等活动，不得为上柜股票配售和伞型信托提供数据端口等服务或设施。”现在禁止在现有的“保护伞”下开立新的“保护伞”和增加新的子账户，现有的保护伞信托将等待其自然到期。

这对浙江的许多筹资公司有什么影响？

股票配售平台Mi首席执行官刘洋表示:“目前，我们还没有接到相关部门的通知，也不允许我们进行资金配售。我们没有动用任何信托基金。”

上述台州的集资行业人士表示，监管力度正在加大，这确实产生了影响，但速度没有那么快。据该人士称，用于“保护伞”的劣质资金使用自己的资金，一些资金较少的筹资公司可能会利用筹资客户的保证金来筹集劣质资金。

另一位资深的融资行业人士对《国家商报》表示，中国证监会的“雨伞禁令”基本上对成熟的融资公司没有影响，但对新成立的融资公司影响更大。

“如果所有的伞式信托都在这个阶段停止，可能性相对较小，因为规模有数千亿元，覆盖面太广。”根据上述筹款行业的资深人士所说，伞式信托目前并没有被完全禁止，只是针对机构。事实上，打开新“伞”的方法还有很多。

例如，上述资金分配行业的资深人士表示，如果以个人名义开立新的伞式信托，资金仍可通过第三方软件分配到每个子账户。

就这样，记者也收到了来自上述宁波券商方面的回应。“如果是通过伞式信托和homs系统，它会受到影响，而个人账户不会受到影响。”

事实上，在今年2月初的“雨伞禁令”之前，中国证监会曾禁止券商出售雨伞信托。根据上面提到的台州集资行业的人士，他们中的许多人实际上是经纪人自己与信托公司合作的“保护伞”，经纪人通过寄售的方式经营。