油价坚挺 金价获得支撑

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正如2014年贵金属市场的主题是减少量化宽松一样，2015年整个金融市场的主题是“美联储可能很快加息”。在这种氛围下，无息黄金应该会持续下跌，这是理所当然的，但事实是，黄金已经多次“在空海德的打压下反弹”。在过去的两个月里，黄金价格更有弹性，在每盎司1200美元左右的30美元上下范围内不断波动，这极大地考验了市场参与者的耐心。

美国经济数据的周期性波动以及随之而来的美元指数的变化使得金价反弹。美国第一季度的国内生产总值增长不如去年第三和第四季度。与此同时，今年第一季度的其他数据也显示出疲软。例如，4月初和5月初宣布的非农就业水平明显低于预期；房地产和房地产市场数据明显下降，甚至消费者信心下降。然而，所谓的“美国矛盾”在疲弱的数据背后也有一些东西，真正促使美联储考虑加息。例如，上周五的数据显示，美国4月份核心cpi月度环比增幅超出预期0.3%，为2013年1月以来最大增幅；四月份，经季节性调整的核心消费物价指数的年增长率为1.8%，高于预期的1.7%。数据显示，通货膨胀趋于稳定，接近美联储设定的2%的加息门槛。这种数据显然与美联储(Federal Reserve)上周在4月份会议纪要中的声明一致，即第一季度疲弱的数据主要是由天气因素造成的，这意味着美联储仍有信心在今年内加息。

在数据支持下，美元指数上周五迅速对大幅上涨做出反应，金价下跌，但勉强维持在每盎司1200美元以上。自去年5月以来，美元指数已从78.85的低点升至今年3月中旬的100.35的高点，并持续上升27%，这主要是由于美联储(Federal Reserve)不断下调量化宽松规模，以及今年加息的预期。这两个因素在美元指数的趋势中已被考虑在内。今年3月中旬之后，美元指数见顶，5月15日跌至93.09的阶段低点，累计下跌7.2%；在同一时期，金价从最低的1，142美元/盎司反弹至5月18日的1，232美元/盎司，累计反弹约7.8%。黄金价格和美元指数之间的负相关已经恢复，而且幅度几乎相等。这是美国接近恢复货币政策正常化的迹象，甚至整个世界都在逐步走出危机，回归正常。从美元指数在回调中不断反弹的事实来看，即使美联储在9月或以后宣布加息，美元指数也很有可能保持在100以下并继续走软。既然负相关已经恢复正常，在空的打压下金价继续反弹也就不足为奇了。

最近，另一个引起市场更多关注的重要角色仍然是石油。一般来说，石油价格和黄金价格之间有着密切的正相关关系。油价和金价都有涨有跌。油价上涨一直是引发大规模价格上涨并导致cpi上涨的主要原因，而金价则是对抗通胀的最重要信号。自去年下半年油价下跌约50%以来，海湾产油国仍坚持不减产，以打击高成本的美国页岩油生产商，保持其市场份额。在这场战斗中，海湾国家至少赢得了表面的胜利:美国的油井数量持续减少，石油行业的工人被大量解雇。油价在今年3月18日触及每桶45.91美元的低点后，不断反弹，5月6日达到每桶62.56美元的高点，反弹率超过36%，但同期金价的反弹幅度远低于此。油价的反弹极大地支撑了金价。目前，油价再次进入小幅下跌。一旦油价回落并再次上涨，黄金价格就没有理由单独下跌，但涨幅小于油价。

除了美元指数和石油，影响黄金的其他事件都是小力量事件。例如，如果希腊在6月中旬得不到新的财政援助，它可能会再次违约；另一个例子是，英国保守党在赢得大选后，可能会推动全民公决，在未来退出欧盟；中东一直处于冲突之中，这也促进了市场风险规避。尽管美联储(Federal Reserve)加息的巨大压力正在推高金价，但即使加息，美元指数也可能继续回落，而且在中国和印度等需求巨大的新兴市场的支持下，油价不可能过度下跌。在这两个因素的支撑下，黄金的反弹在空的打压下可能经常会带来一些小惊喜！