三利多PK五利空 分析称股指或将短期震荡和休整

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清明节小长假后，a股市场再次持续上涨。尽管恐高一度令市场在整数关口前缩手缩脚，但经过连续两天的强势积累，上证综指终于在上周五站到了4000点，a股勇敢地进入了“4”时代，市场情绪沸腾了。有人喊突破6124点只是时间问题，更多的组织高歌猛进，丢了一万多点。然而，随着7年后4000点关口的恢复，市场对调整的担忧也将在of/きだよきだよだきだだだよ.股市持续上涨后升温

三个因素有助于一头牛

各种观点认为，上证综指重回4000点意义重大，这标志着a股牛市进入了一个新阶段，突破6124点只是时间问题。

首先，改革为牛市奠定了基础。在3月份“两会”开幕后，资本市场第二次加速。该指数突破了此前3478点的高点，并开始持续上涨，最终再次达到4000点。市场的“任性”源于各种有利信息，如财政部加快推进债转股和沪市国企改革，央行和证监会领导人对股市的积极态度，以及“一带一路”愿景和行动文件的发布。特别是最近，房地产的放松，地方债务的社会保障投资，供销社的改革，信贷资产的证券化等等。几乎每天都受益。因此，从今年“两会”的政府工作报告，特别强调“互联网+”行动计划和“中国制造2025”，到中央银行采取的调整“第二套房”首付比例的措施和营业税减免期限政策，再到国务院批准，财政部发行1万亿元地方存量债务替代债券配额，甚至最近中央银行宣布实施信贷资产证券化登记制度...这套政策组合出拳的措施和时机超出了市场预期，

其次，货币宽松仍值得期待。最近，ppi和cpi数据在3月份发布，通货紧缩在短期内有所缓解。统计局的数据显示，3月份cpi同比增长1.4%，连续7个月低于2%，ppi同比下降4.6%，连续37个月出现负增长。对此，有分析人士指出，自3月份以来，中国经济稳定在较低水平，通货紧缩在短期内有所缓解，但其可持续性仍有疑问，仍对通缩风险保持警惕。目前正在观察中，未来的货币宽松政策仍值得期待。

第三，增量基金仍在进入市场。以理财基金为例，银行对2015年股票市场的表现持乐观态度，并有强烈的间接参与股票市场的动机。收入互换、mom和fof等新的财务管理模式的发展非常大。在金融脱媒、居民金融资产多元化和银行一体化经营的大趋势下，银行融资资金以各种形式进入股市是不可逆转的，这将成为股市后续的源头。增量资本不断进入市场，这反映在杠杆操作在短暂冷却后再次升温，以及a股交易在空.之前活跃日均营业额达到一万亿元，屡创新高。受持续资本流入市场的推动，相关指数有望在未来继续上升。

五个迹象引发短期预期

根据部分空的观点，尽管目前的上升趋势强劲，但必须注意以下迹象造成的调整风险。

首先，上周三港股通第一个配额售罄后，港股通的人气并没有下降。上周四下午1点48分，105亿元的额度再次用完，比上周三提前了约20分钟；与此同时，沪港通的净卖出量也再创新高，达到49.79亿元，并连续两天遭遇净卖出。从南方筹集资金的热情很高，“从北方流向南方”的特点很明显。

其次，资金分流的趋势越来越明显。从本周开始，将发行30只新股，预计冻结资本为3.7万亿元。尽管新股发行的紧张步伐暂时被新投资者入市的热情所掩盖，但156万户新开户数较上月有所下降。新资金能否继续流入是观察的重点。

第三，本周四，中国证券500期货指数上市。其成份股是上海和深圳股市的500家中小上市公司。目前，其样本股票的总市值为5.4万亿元，约占总市值的14.42%。该品种的推出将有助于机构投资者对冲中小股下跌的风险，并相应增加中小股的波动幅度。2010年4月16日，沪深300股指期货上市，立即引发市场暴跌。上海股票指数在不到三个月的时间里暴跌了近30%。虽然历史不是简单的重复，但以目前中小板和创业板的估值水平，短期大幅波动的可能性更大。

第四，近年来市场出现了许多异常现象。新三板继续上涨，三板指数和三板市场在一个多月内翻了一番。香港股市最近也持续上涨，最引人注目的是上周五b股的全日涨停。从历史上看，在b股骚乱后，市场曾一度脱离顶端，而巨大的风险积累是市场爆炸的背后原因。

最后，国际市场上的“黑天鹅事件”正在疯狂蔓延，美联储在中期加息，大宗商品价格暴跌，欧洲版的量化宽松，以及新兴经济体的债务危机，这些都扰乱了国际市场，并蔓延至中国。

总之，随着4000点关口的打开，从2000点开始的阶段性市场在这一轮翻了一番，显示出长期看涨的良好趋势。股指连续上涨后可能会有短期震荡和休整，但这种震荡改变的不是长期趋势，而是短期市场节奏。