中证500期指“4·16”上市：或重演沪深300行情

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沪深500的估值目前处于相对较高的位置。沪深500股指期货推出后，将会有更多的套期保值需求，这可能导致短期内市场波动加剧；当股指期货和现货价格之间的基差扩大时，可能会有买入现货债券或融资卖出空相应ETF的套利机会。

沪深500的估值目前处于相对较高的位置。沪深500股指期货推出后，将会有更多的套期保值需求，这可能导致短期内市场波动加剧；当股指期货和现货价格之间的基差扩大时，可能会有买入现货债券或融资卖出空相应ETF的套利机会。

距离上交所50和沪深500股指期货交易合约正式上市还不到一周，市场开始变得谨慎。

经过两天的大幅波动，上证综指上周五大幅上涨，7年后上证综指收于4000点，成交量连续9天超过1万亿。b股上涨9.06%，个股涨停。

然而，周四即将推出的沪深500和上证50股指期货就像“达摩克利斯之剑”。

从股指期货推出的历史经验来看，股指期货的推出将在短期内对相关现货产生一定的获利空效应。

特别是，沪深500的估值目前处于相对较高的位置。沪深500股指期货推出后，将会有更多的套期保值需求，这可能会导致短期内市场波动加剧，但实际趋势需要结合市场资金和情绪。综合判断；中长期股指期货的推出难以改变市场趋势。华润远大基金在接受采访时说。

或者重复沪深300etf市场

沪深500股指期货旨在描述a股市场小盘股的整体情况，包括500只股票，占a股流通市值的15.5%。这是继沪深300股指期货和上交所50etf期权上市后，a股衍生品市场的又一重大创新。

自今年年初以来，中小企业股进行了强劲的冲击，沪深500指数屡创新高。业内专家指出，成长股的不断出现将推动该指数像S&P 500和纳斯达克一样经历长时间牛市。南方基金CSI 500etf的基金经理罗文洁表示，随着牛市的轮换，具有很大灵活性的CSI 500指数有望在后期取得良好表现。

从市场表现来看，沪深500指数是一个真正的长跑运动员。数据显示，自2007年以来，截至今年3月25日，沪深500指数累计收益率达到308.2%，完全超过沪深300和上证50，超过沪深300 213%。以市场上第一个跟踪沪深500指数的产品南方指数500etf为例。截至今年4月7日，该基金净值增长47.79%，其关联基金增长45.77%。近年来，这两只基金也分别增长了100.37%和94.99%。

当沪深300股指期货在2010年上市时，期货和现货之间的跨市场套利机会出现了。大成基金表示，当时，相关ETF和LOFs的份额飙升，“历史可能重演”。

一些分析师认为，推出CSI 500股指期货将改变目前的局面，即小票只能做多赚钱，这可能是一个利润空中小市值和成长型股票，特别是创业板。

对冲时代即将到来

上周五，华夏上交所50etf期权合约收盘上涨0.059点，涨幅2.05%，收于2.936元；盘中波幅达到2.82%。

同一天，上交所50只etf期权合约的总成交量环比下降。认购合约整体上涨，而看跌合约大多下跌。在认购合同中，4月份成交量最高的2800份认购合同上涨了25.85%，而在同一周内上涨了113%。在看跌合约中，当日成交量最高的4月2800合约下跌了44%，本周下跌了约75%。沪深300股指期货主合约If1504收盘上涨151.8点。

从行业分布来看，沪深300指数权重分布在金融领域，非银行金融和银行业的总权重超过36%，其他权重分布在医药、生物、房地产、建筑装饰、餐饮、汽车和公用事业等领域。

相比之下，上证50指数的权重更集中在金融业，非银行金融和银行的总权重超过65%，基本可以作为金融业指数的代表。华宝证券研究员李振认为，在与跟踪金融股的分级基金(如金融股、证券股、券商股、券商股)结合的过程中，可以衍生出更多的策略。例如，在对上述具有较强金融属性的评级基金进行溢价套利时，上交所50指数可被视为对冲因母公司基金净值下降而导致的套利风险。

与上述两类指数不同，沪深500指数在金融领域的权重很低，在医药、生物和房地产领域的权重很大，约占总权重的18%，但不是绝对比例。除上述两个部门外，CSI 500的权重在计算机、机械设备、化工、电子、有色金属、电气设备等领域分布均匀。

跨市场套利机会

沪深500股指期货上市后，沪深500etf将更加“多功能”。投资者不仅有制作空中小股票的工具，还可以为专业的对冲机构提供更合适的对冲工具。一位基金分析师指出，沪深500股指期货与沪深500etf基金合作，投资者可以实现当期套利。除了一篮子股票的现货套利，相应的目标etf更常用，投资者直接在二级市场。购买ETF更便宜，操作也更方便；另一方面，双方的合作将有助于投资者抓住旋转行业的投资机会。例如，当市场大幅下跌，中小型制药企业的跌幅较小时，投资者可以买入500只医药交易所交易基金，卖出相应数量的沪深500期货。

大成基金还表示，上交所50和沪深500股指期货的推出将导致相关行业交易活动增加，并将出现做空套利机会。当股指期货和现货价格之间的基差扩大时，可能会有买入现货债券或融资卖出空相应ETF的套利机会。

此外，500股指期货的推出将大大增加券商端500etf的存量，使融资融券更加便利。