瞄准长期回报 平安鲸吞碧桂园股权

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《时代周刊》上海记者柯志华

近年来，中国平安(601318，股票吧)，其互联网金融一直在增长，逐渐对中国的房地产业采取了谨慎的态度，但其房地产业却大幅增长。

4月初，碧桂园宣布将通过发行新股的方式引入平安人寿保险(平安的一家子公司)的股权投资。其中，中国平安人寿同意以每股2.816港元的认购价格认购22.36亿股公司新股份，锁定期为一年，涉及金额为62.97亿港元，成为碧桂园的第二大股东。

10多天前，平安刚刚发布了2014年年报，净利润392.79亿元，同比增长39.5%。一些券商发布报告，称赞他们的互联网金融和综合金融，瑞银称其为中国金融互联网的新兴领导者。

业内普遍认为，上述合作符合平安近年来的企业战略，创造了多种金融生活应用场景。

“未来，碧桂园将在社区金融领域开展合作，为社区客户提供相应的金融服务。”中国平安表示将成为碧桂园的第二大股东。

据碧桂园介绍，两家公司可以联合开发集团现有的200多个项目，以及参与这些项目的35万多个业主的社区资源，从而加强社区产业链，开发覆盖人们整个生命周期的综合业务平台。

然而，在许多研究机构看来，碧桂园与中国平安的合作并没有得到很好的体现。

美银美林报告称，从战略上讲，碧桂园引入平安作为大股东是一个积极的消息，但短期内好处可能不大。申银万国还认为，碧桂园已经引入平安人寿作为第二大股东，短期内协同效应难以显现。

浮动利润超过10亿英镑

由于各种客观原因，保险公司进入房地产企业的先例并不多。2014年，随着安邦和人寿不断安抚房地产公司，保险公司进入房地产公司开始吸引外界的关注。

据wind统计，截至去年底，在133家a股房地产企业中，保险资金进入前十名的21家上市房地产企业占15.8%。其中，PICC投资了5家房企，安邦保险投资了4家，中国人寿(601628，股吧)投资了3家，中国人寿投资了2家。

安邦、人寿和其他保险公司直接在二级市场“野蛮地”购买股票，并影响最大股东的控股权，与此不同，平安在中国的持股是“温和的”。

数据显示，随着IPO的完成，碧桂园原有的股权结构也发生了深刻的变化。其中，杨代表家族持有股份121.07亿股，持股比例由59.48%降至53.60%，仍为最大股东；中国平安人寿持有22.36亿股，占9.90%，成为第二大股东。

双方股权认购协议于4月1日签署，认购价格为每股2.816港元，相对于前一交易日收盘价折让10.03%，相对于前5个交易日平均收盘价折让7.79%，相对于前10个交易日平均收盘价折让6.16%。

截至4月9日，碧桂园在香港市场的报价为3.46港元。平安的账面浮动利润超过20%。

事实上，在投资碧桂园之前，平安已经投资了很多房地产。2010年9月，中国保监会公布了《保险资金投资房地产暂行办法》。当我听说保险基金开始投资房地产时，平安集团董事长马明哲曾经说过:“我们已经等了5年了。目前，我们已经为房地产投资做好了准备。平安信托和投资部门拥有优秀的项目和团队，一直在为第三方投资这一领域。”

据公开信息显示，2014年8月至2015年2月，平安地产投资300多亿元人民币扩大土地储备。

值得一提的是，在经历了过去几年的低迷之后，中国保险业在2014年开始好转。平安年报显示，2014年公司营业收入为4628.8亿元，同比增长27.6%；实现净利润392.8亿元，同比增长39.5%；净资产2895.64亿元，比年初增长58.5%。净投资回报率为5.3%，比2013年高0.2%。

“近年来，房地产投资已成为保险业越来越重要的方向，而且这一比例还在上升。”有保险行业人士表示，房地产投资收益相对稳定，可以实现长期回报。

双方的算盘

然而，对于中国平安来说，更重要的是改善其互联网战略的布局。

持股后，中国平安表示，入股碧桂园将增强其在房地产行业的竞争力，促进市场与行业的融合发展，实现战略互补，争取更大的市场份额。更重要的是，它将为平安进入社区服务提供一个切入点。

据媒体报道，平安将优先或争取第一个通过众筹平台出售碧桂园的住宅。平安将连接碧桂园超过35万业主的200多个项目和社区资源，并向碧桂园社区开放金融商店。在碧桂园社区服务应用中，平安还将嵌入支付物业管理费、水电费、煤气费和其他收费服务的功能。这些合作将进一步激活和巩固安全的金融交易领域。

事实上，在金融互联网的浪潮下，金融公司已经推出了金融互联网。即便是现在，就连工行和建行等传统国有银行也在建设自己的购物中心，创造自己的金融交易场景。

此前，平安在年报中强调，互联网金融业务已初步形成“一门、两个重点、四个市场”的战略体系。四个市场是资产交易市场、整体交易市场、汽车交易市场和房地产金融市场。具体来说，对应的公司包括鲁法克斯、万力通、平安支付、平安方浩、平安车浩、平安金融科技等互联网金融业务公司。

美银美林认为，从战略角度来看，碧桂园引入平安作为大股东是积极的消息。虽然短期效益可能不大，但从长远来看，平安可以帮助碧桂园获得更便宜的资金，两者可以在项目层面直接合作。平安在一线和二线城市也有房地产项目，因此它可以通过其广泛的销售网络交叉销售碧桂园产品。

值得一提的是，4月8日，碧桂园控股有限公司宣布，截至2015年3月31日，集团实现合同销售总额约177.3亿元，同比下降44.32%；合同销售面积约278万平方米，同比下降43.03%。