借道结构化产品 银行资金积极入市

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不断上涨的a股指数正让各种基金疯狂。

在牛市氛围中，外部资金通过各种渠道进入股市。记者了解到，虽然此前有报道称伞式信托已经收紧，但目前银行资金正通过发行结构性资产管理产品进入股市，进入市场的渠道也越来越多样化。

结构性产品逐渐成为“主力军”

在本轮牛市中，市场各方公认的一种观点是，市场在很大程度上是由进入市场的资本驱动的。去年底，在市场大幅上涨的过程中，通过银行和信托渠道进行伞式信托资金配置曾经是市场上主流的资金配置方式之一。

近日，有媒体报道称，在光大银行(报价601818，咨询)之后，另一家股份制商业银行将其伞式信托业务的杠杆率调整为1:2，相应的警戒线和仓线仍为0.90和0.85，取消了原来的1:3和1:2.5的杠杆率。

然而，尽管一些银行已采取措施对进入市场的资金进行去杠杆化，但据记者了解，在保护伞信托逐渐衰落后，银行资金正通过发行股票结构性产品的渠道迅速进入股市。

有银行业人士告诉记者，目前，银行发行的投资股市的结构性产品大多是通过银行与私募、基金子公司等合作的形式。，并以资产管理产品的形式面对客户。在这类产品中，机构一般提供劣质的后端资金，银行提供优先资金，银行客户通过认购产品的优惠收益权获得固定收益。

在这种模式下，银行向客户提供产品的年化回报率约为6%，而银行和私募机构收取的管理费约为1.5%-2%。因此，与经纪类融资业务8%-9%的融资成本相比，通过这种方式进行资金配置的资本成本约为7.5%-8%，相对较低。然而，通过此类产品进入市场的银行资金对低端后端的杠杆率约为3倍。正是因为成本相对较低，杠杆率略高，这种方法才迅速流行起来，并逐渐成为目前银行资金入市的主流。

对此，有业内人士表示:“当前无风险利率持续下降，银行理财产品收益率持续下降。热门的股票市场对银行资金很有吸引力，银行通过资本输出获得收入的需求很难满足。被包含。”

市场进入渠道的多样化

事实上，除了伞式信托和发行结构性产品之外，银行资金进入市场的渠道正变得更加多样化。一家股份制银行的理财产品经理告诉记者，该行一直青睐两种收益的投资。“尤其是自牛市开始以来，从投资经纪业务中受益的银行基金也令人印象深刻。”

当然，银行资金进入市场的渠道并不仅限于此。银行理财产品的发行也成为银行资金进入市场的另一种方式。Yinxian.com分析师表示，由于股市繁荣，各银行也增加了与股指挂钩的保本结构性理财产品的发行。最近，沪深300指数结构性理财产品的发行量大幅增加，表明谨慎的投资者可以给予应有的关注。

应该指出的是，随着股指的不断上涨，许多机构都表达了对这个日益激动人心的市场的担忧。朱雀投资(Suzaku Investment)指出，尽管中长期牛市格局没有改变，但第二季度的市场调整可能是不可避免的。对此，银行基金似乎也有所预见。

上述银行业内部人士告诉记者，通过发行结构性产品和借入伞式信托进入市场的银行资金目前所占比例最大，但银行也已开始分散进入市场的投资。“例如，参与新产品投资，对于固定收益和并购等项目，银行正通过与其他资产管理机构的合作，扩大资金的使用，分散风险。”