望正资本冯永欢：市场整体向上 把握三大投资方向

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最近，市场上涨势头强劲，“恐高症”有所抬头。王政资本合伙人兼投资总监冯永欢表示，目前市场估值严重分化，结构性泡沫确实存在。然而，在经济转型催生新产业、资本利率给股市带来充足流动性的有利条件下，未来市场上行仍然值得期待。

在具体投资方面，冯永欢看好三大方向:一是以网络医疗、娱乐和旅游为代表的大型消费行业；二是以新能源汽车为代表的环保产业；第三是以电子和智能设备为代表的优势制造业。

从总体趋势来看:总体上升趋势并不是盲目追求高

鉴于近期经济数据与股市走势存在偏差，冯永欢认为，股市运行与宏观经济并不一致。尽管整体经济下滑，但新兴产业也在崛起，而传统产业正在衰落，传统渠道被新渠道所取代。投资者关注这些新事物，未来的发展前景也值得乐观。

此外，资本利率的下降趋势还伴随着房地产、信托和银行融资等领域的资本流入股市，为市场注入了充足的流动性。因此，从资本配置的角度来看，股市仍然具有吸引力。

根据冯永欢的统计，在2009 -2014年，尽管经济低迷，但仍有500多家公司的利润增长了两倍以上，200多家公司的利润增长了五倍以上。尽管包括房地产和汽车在内的传统产业在衰退，但其中一些产业的崛起是因为它们找到了独特的商业模式。

冯永欢表示，4000点以上不应该盲目追求，而应该挖掘潜在行业和个股的市场机会。在未来十年，大量的公司将经历行业整合。目前，他们可以提前布局，以抓住经历了从分散到集中的整合周期的行业领导者。

寻找行业:泡沫中的三条线是有价值的

在冯永欢看来，在前期大幅上涨之后，市场现在正处于估值严重分化的阶段。一批股票被严重高估，但另一批仍然很有吸引力，其两三年的业绩增长远远超过股票价格。

如何安排泡沫投资？从自上而下的角度来看，冯永欢认为有三个投资方向:一是大消费，包括在线旅游、在线教育、在线娱乐、医药等。这些都是未来二三十年的朝阳产业。例如，由于老龄化趋势，未来30年中国老年人口将占总人口的30%，这将是医药和医疗需求增长的巨大推动力，未来这一行业的规模将全面扩大。

第二，环保和新能源，如新能源汽车。“环境污染是过去30年经济发展的债务。它需要在未来的十或二十年内填补，它具有政策促进和广阔市场前景的优势。”冯永欢说道。

第三，优势制造业表现为许多行业，如电子、新材料、汽车零部件和船舶设备制造业。

挖掘个股:在大型行业中具有竞争优势的小型领导者

从个股的角度来看，冯永欢表示，在增长率较低的行业，仍有许多公司逆市成长型。例如，虽然房地产行业自2009年以来一直在下滑，但华夏幸福(报价600340，咨询)的利润却增长了30多倍；虽然汽车行业的增长率有所下降，但长城汽车(报价601633，咨询)和长安汽车(报价00625，咨询)的利润相对于市场分别增长了6倍至7倍...

“这表明，除了行业机会，还有许多精彩的股票。他们的空市场足够大，他们的竞争优势显而易见，因此他们可以成长。”在冯永欢看来，一个真正好的公司需要三个条件。

首先，长期以来看空房业，公司的市场份额较低，未来推广空房业的空间较大；其次，短期内会有业绩增长，要求年增长率超过30%。此外，估值相对较低，市盈率最好在10倍至20倍之间；最后，公司的管理足够优秀，行业的竞争优势突出。

“用一句话来说，就是‘在大行业中拥有竞争优势的小领导者’。”冯永欢说道。