A股巨震一日秀模式未破 创业板收获史上第三涨幅

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在4月20日的恐慌和暴跌之后，4月21日a股市场的表现重新点燃了投资者对这轮牛市的热情。

当日，最引人注目的创业板指数单日上涨141.24点，在过去四年半中涨幅最大，达到5.82%。不仅如此，也是创业板历史上第三大涨幅，2010年10月19日为6.82%，2010年11月15日为6.13%。

与创业板的快速发展相比，上证综指开盘小幅走低，随后震荡走高，全天上涨76.54点，收盘再次接近4300点。深圳成份股指数上涨567.40点，涨幅4.09%。沪深股市总成交量为1.43万亿元。

从盘面上看，新兴行业是21世纪a股市场最大的亮点。软件、制药、文化媒体和互联网行业是最大的受益者，有明显的资本流入。然而，“一带一路”受益股整体低迷，来自建筑、重型机械和港口的资金明显外流，中国南车(报价601766，咨询)和中国北车(报价601299，咨询)双双下跌。

从20日的大幅下跌到21日的大幅收缩，a股的大调整再次在一天内结束。行业分析师认为，这是牛市的典型表现，其巨大波动也与融资盘的杠杆特征有关。

资本回流到创业板

从4月13日至20日，创业板指数在6个交易日内下跌了127.98点，跌幅为5.01%。然而，在4月21日，该指数在过去6个交易日中的所有损失都将得到弥补。

“过去两天，我们减持了金融股，并在中小板和创业板市场买入了小盘股。”深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴先锋表示，a股牛市的主线之一是经济结构调整的新兴产业，这些目标的股价最近调整了20%-30%。因此，他再次选择购买前景看好的成长型股票。

规模达20亿美元的私募股权基金总经理陈峰(化名)也做出了类似的选择。他在20日上午卖出了银行股，下午买入了互联网和资源股。

“创业板指数在4月20日开始向5日移动平均线靠拢。如果不在4月21日停止，这种趋势将彻底恶化。第二是返还新资金，重新炒小票。”在4月20日收盘后，陈峰预计创业板指数将在21日大幅上涨，因此他以每股173元的价格买入了李景田(报价300399，以供参考)。

根据磁盘数据，排名第21位的前三大行业是互联网、软件服务和证券。其中，LeTV.com(报价300104，咨询)，李景田和许多其他互联网概念股有每日限额。

除了私募股权基金回归成长股，在过去两个交易日，一些公开发行行业的旧基金和新基金也流入了“互联网+”股票。

“它在4月20日暴跌，我管理的新基金开了一个小仓位，不敢买入太多。”一位规模超过50亿元的新基金经理介绍说，他选择了工业互联网、汽车网络和汽车售后市场等领先品种。

一周前，一名中国南方的公共基金经理减少了他在创业板的头寸，但没有分配蓝筹股。4月20日和21日，他再次选择增加自己的职位。

“我对那些拥有良好商业模式的公司非常乐观，并预计它们将长期做大。最近，他们的股价下跌了很多。但是，一些传统行业的公司认为，没有看到，股价正在上涨。”上述华南基金经理坦率承认，尽管他乐观的目标是滞胀，但他仍选择将资金投资于新兴产业。

龙虎榜的交易数据证实了机构基金在中小板和创业板增加头寸的行为。

4月21日，同友科技(报价300302，咨询)五大交易席位中有四个是机构专用席位，总购买金额达到8937万元，占当日交易额的21.3%。

易云电气(报价:300304，咨询)也经历了机构大量购买的现象。21日，4家机构联合购买专座金额达到2.09亿元，占当日成交额的49.17%。

广陆数字调查(报价002175，咨询)、光华科技(报价002741，咨询)、爱思通(报价002747，咨询)和亿利普(报价002260，咨询)也有两三个机构席位，机构购买分别占24.3%、11.23%和11.23%。值得注意的是，光华科技和爱思通已经连续两个交易日出现机构买入。4月20日，机构购买分别占7.51%和4.85%。

一日秀大调整

4月20日，上证综指全天涨幅达到165.32点。21日，上证指数的波幅仍达到105.81点。仅在两个交易日内，上证综指的最大波幅就达到了271.13点。

“这是一个牛市，涨跌都很尴尬。”深圳一位混合型基金经理认为，近期a股市场的特点是节奏越来越快，热点快速轮换，一天之内调整。

数据显示，上证综指开盘报3224.31点，31个交易日上涨1052.43点，累计上涨32.47%。在此期间，只有8个交易日上证综合指数收盘。其中，持续调整的时间只有3月24日和25日，其他的都是单日调整，隔日继续上升。

在业内人士看来，a股市场连续上演了一场为期一天的调整秀，这是杠杆牛市大起大落的特征。

“a股疯牛的本质是资本杠杆的叠加驱动。在快速上涨的疯牛病市场，只要个股跌幅超过5%，融资板块就会急于抛售杠杆，寻找一个深坑。”陈峰注意到，4月20日下午，上证指数暴跌，成交量迅速增加。

数据显示，4月20日，两市融资余额为1.7169万亿元，两个交易日减少205.9亿元。其中，4月17日，中国证监会发布《关于推进证券借贷业务发展的通知》，融资余额下降123.6亿元。

“现在融资的杠杆率比较高，有些基金的杠杆率达到两到三倍。如果市场像4月20日那样连续下跌三天，许多融资盘将不会退缩，而是直接爆发。”陈锋表示，为了避免集体减持的踩踏式杠杆，只要市场在单日深度下跌，融资将选择做更多的支持。

基于杠杆基金的特点，许多私募股权基金选择在暴跌时进入市场，然后在市场上涨几天后再次卖出。

“我们目前的策略是在低位做短期头寸。如果你跳水，你将进入市场，拿起一个小筹码，持有一周，然后卖出。”陈峰直言不讳地表示，当上证指数逼近4300点、创业板指数站在2500点时，他不敢像过去那样长期持股，而是选择了短线交易。

记者熟悉上海一位吴姓私募经理。目前的投资模式也进入了短期投机。“我们只持有50%的头寸，因此我们选择一些具有补偿性增长和后周期的短期交易产品。”据披露，最近一周，他们的持股时间只有一天，单笔交易的利润率在2%至5%之间。

4月21日，a股全面飙升，但记者接触的机构投资者对短期市场趋势相对谨慎。

“创业板是指进入疯狗波阶段。这一次该指数可以冲到2700点，但随后将进入中长期震荡调整阶段。”一位擅长技术分析的私募基金董事长指出，创业板单边上涨已经进入最后一波阶段，这也是最疯狂的时点。

一位在北京有6年投资经验的公募基金投资总监表示，a股已经进入了一个投机性的牛市，大幅涨跌将成为常态。

“4月20日，市场暴跌，这是市场自发调整风险的结果。从目前融资和杠杆的规模和节奏来看，市场短期内尚未见顶。”北京某公募基金投资总监表示，当融资板块的杠杆增加到一定限度，再加上一些触发因素，市场调整可能会达到15%。